笑赢配资 一图展望 | 谷歌2026财年第一季度业绩将至 AI投资回报能否带来新一轮增长和价值重估
谷歌将于美东时间4月29日（周三）盘后发布2026年第一季度财报。分析师预测谷歌Q1营收1070.3亿美元，同比增长19.14%；每股收益2.67美元，同比下降5.03%。
一、2025财年Q4财报简要回顾
谷歌2025财年第四季度业绩表现亮眼，显著超出市场预期。各核心财务指标及业务板块具体表现如下表所示，整体呈现营收、利润双位数高增长态势，广告业务稳健发力，云业务实现爆发式增长，充裕的现金流为公司长期AI布局与技术研发提供了坚实支撑。
二、2026财年Q1财报前瞻
（一）核心业务增长可期，AI与云业务成核心引擎
广告与云业务作为谷歌营收的两大支柱，将协同推动2026财年Q1业绩稳健增长。结合市场一致预期，Q1公司总营收有望达到1069-1070亿美元，同比增幅约19%。其中，广告业务作为公司的现金牛业务，占总营收比重超70%，Q1有望延续稳健增长态势：搜索广告受益于Gemini AI的深度集成，用户查询量与会话时长稳步提升，广告匹配精度与转化率持续改善，预计搜索及其他广告营收可达597亿美元，同比增长17.7%；YouTube广告则依托Shorts短视频业务的商业化推进，有望实现100.3亿美元营收，同比增长12.4%。
云业务将成为Q1业绩增长的核心驱动力，预计营收达184亿美元，同比增幅高达50.1%，延续此前的爆发式增长势头。其增长动力主要来源于三方面：一是企业端AI基础设施需求的持续爆发；二是TPU算力租赁业务的快速推进；三是今年3月完成的Wiz收购，为谷歌云补充了企业级云安全能力，进一步提升客户吸引力。目前，谷歌云年化营收已突破700亿美元，运营利润率维持高位，未完成订单储备充足，企业客户粘性持续增强，已有75%的云客户在使用其垂直优化的AI产品。
（二）AI商业化加速，Gemini与TPU构筑核心竞争优势
AI布局是谷歌当前及未来的核心战略，Q1财报中，Gemini的商业化进展将成为市场关注的重点。截至目前，Gemini应用月活跃用户已突破7.5亿，付费月活用户季度环比增长40%，其API每分钟处理请求量超100亿tokens，已深度嵌入Google Workspace办公套件（含Docs、Gmail等核心产品），有效提升了用户粘性与付费转化意愿。底层算力方面，谷歌第八代TPU芯片性能效率较上一代提升十倍，推理成本较GPU低65%，加之与博通的深度合作，进一步巩固了其在AI算力领域的领先优势。此外，有消息显示，谷歌正与Meta等企业商谈TPU芯片直接销售事宜，若落地将开辟全新业务增长点。
（三）资本开支与盈利能力：短期承压，长期增长可期
为强化AI基础设施布局，谷歌计划2026年资本支出提升至1750-1850亿美元，较2025年近乎翻倍，主要用于数据中心扩建与AI算力部署。受此影响，Q1折旧费用将有所增加，市场预期每股收益（EPS）约为2.63-2.65美元，同比略有回落。但需明确的是，折旧属于非现金支出，不会影响公司实际经营现金流与核心业务运转，且公司核心业务运营利润率仍在持续提升，尤其是云业务盈利能力的改善，将为长期增长提供支撑。从长期来看，这笔巨额资本投入将进一步构筑谷歌在AI领域的技术壁垒，巩固其行业领先地位。
三、机构观点
当前机构对谷歌评级整体呈现高度乐观态势，66位覆盖分析师中，59位给予“买入”或“强烈买入”评级，仅7位给予“持有”评级，暂无“卖出”评级。目标价方面，整体呈上行趋势，平均目标价区间均值为378.5美元，最高目标价达443美元，反映出机构对公司长期价值的分歧较小、信心较强。 近三个月以来，多家机构密集上调目标价，核心驱动因素集中在Gemini AI商业化进展超预期、云业务盈利能力持续改善两大方面。
四、期权前瞻
期权市场对谷歌2026财年Q1财报后的股价走势预期相对温和。从隐含波动率来看，目前处于合理区间，表明市场对谷歌基本面认可度较高，未预期出现极端行情，反映出投资者对财报整体偏向乐观但态度谨慎。
从期权持仓结构来看，明显呈现看涨倾向。5月1日到期的期权中，看涨期权持仓显著多于看跌期权，其中375美元行权价的看涨期权持仓量最大，成为重要阻力位；当前股价区间（330-360美元）内，看涨与看跌期权持仓比例失衡，部分行权价看涨看跌比超过30:1。此外，近期出现多笔机构大额期权交易，多为看涨相关策略，显示机构对谷歌财报后股价上涨抱有预期，同时也有部分机构布局深度虚值看跌期权，对冲尾部风险。
五、总结
综合来看，本次谷歌2026财年Q1财报的核心看点集中在三点：云业务能否维持50%以上的高增速、Gemini AI商业化推进情况，以及Wiz收购后的整合效果。
短期而言，公司营收有望延续19%左右的稳健增长，云业务与AI技术将成为核心增长引擎，尽管资本开支增加会导致EPS短期承压，但不会影响核心经营基本面。中期来看，谷歌正逐步从广告业务主导，向“广告+云+AI”多元驱动的发展模式转型，目前云业务已进入高增长、高盈利的双高阶段，AI技术对各业务线的赋能效应持续释放。长期来看，凭借AI全栈布局、充裕的现金流以及强大的技术壁垒，谷歌有望成为AI时代的核心受益者，但同时也需关注巨额资本支出带来的现金流压力、行业竞争加剧以及全球反垄断监管收紧等潜在风险。
对于普通投资者而言，可结合自身风险偏好，兼顾短期财报核心指标波动与长期成长价值，合理布局以分享公司成长红利。
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